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世界经济或迎资产狂欢VS泡沫破灭?

2019-11-01 13:27:53| 查看: 4955|

摘要: 世界第一大经济体欧盟的欧洲央行已于9月12日宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%,同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。欧美日世界主要经济体降息、量化宽松,甚至负利率,将吹大股市

9月19日,美联储宣布9月联邦公开市场委员会(fomc)利率会议的决议,宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间调整至1.75%~2.0%,并将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。这是美联储今年第二次降息,表明美国经济面临的内部和外部压力正在增加。美联储降息后,巴西央行宣布降息50个基点,随后是阿联酋和中国香港。宣布新一轮全球宽松政策的到来。

世界最大经济体欧洲央行(European Union)9月12日宣布,将欧元区隔夜存款利率下调至-0.5%,同时将欧元区领先的利率维持在零,隔夜贷款利率维持在0.25%。这是自2016年3月以来,欧洲央行首次下调欧元区关键利率。在欧洲央行结束量化宽松计划不到一年后,它又回到了极度宽松的货币政策。

美联储降息后的第二天,日本央行行长黑田东彦(Yukihiko Kuroda)表示,日本经济正以温和速度扩张,海外经济下行风险正在增加。如果风险增加,它会毫不犹豫地增加更多宽松政策。

央行并不愿意让资金继续自由流动。这是因为国内生产总值增长持续下降,经济过于疲软。与此同时,随着产业链在全球的分布,工业价格多年来一直保持不变,甚至有所下降,使央行严格控制的通胀率保持在较低水平。

更重要的是,债务年复一年越来越多。当通货膨胀率低、债务水平高时,央行降息是暂时绕开当前困难的唯一途径。

目前,美国债务已达22.5万亿美元,超过2018年美国国内生产总值20.49万亿美元。尤其是美国总统特朗普上台以来,美国债务增加了2万多亿美元。2019财年前11个月,美国财政赤字达到1.07万亿美元,占国内生产总值的4.4%,创历史新高,表明美国债务前景和财政状况不容乐观。巨额债务需要通过越来越低的利率和美元贬值来解决。就像20年前用1万元偿还1万元债务一样,这很容易,因为20年前今天的1万元已经贬值到2000元。用2000元来偿还10000元的债务,这个游戏对债务人来说是极其愉快和上瘾的。因此,在货币贬值的时代,政府、企业和普通人倾向于借更多的钱,并使用高杠杆来扩大他们的资产。

当债务太大而无法打破时,由于很容易引发金融危机的连锁反应,央行会出面小心防范资产泡沫,利率会再次下跌,推迟金融甚至经济危机的到来。美联储主席鲍威尔(Powell)在9月19日的新闻发布会上表示,美联储降息主要是为了应对贸易政策的不确定性、全球经济增长放缓以及维持美国经济扩张的低通胀压力带来的风险。中国银行国际金融研究所研究员廖树平认为,美联储降息符合市场预期,不会排除未来重启量化宽松的可能性。

然而,美国前共和党参议员罗恩·保罗(Ron Paul)警告称,“全球价值17万亿美元的债券为负利率,这是前所未有的。这是一个泡沫。我们正处于历史上最大的债券泡沫中,它将会破裂”。

美中关系全国委员会主席斯蒂芬·劳伦斯(Stephen Lawrence)曾认为,如果货币宽松政策不结束,无疑最终会导致经济危机。在今天的货币宽松政策下,贷款利率非常低,只有1%,因此过去不再有任何投资标准,即使投资回报率只有2%,投资者也可以赚钱。这将最终导致扭曲的经济决策,从长远来看,这是非常危险的。

但在泡沫破裂之前,将会有一段时间的资产狂欢。欧洲、美国、日本乃至世界主要经济体的降息、量化宽松甚至负利率将会冲击股票市场、债券市场、房地产市场等资产价格,加剧贫富分化。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的一份研究报告认为,央行急于实施宽松的货币政策,并试图解决其他领域的问题,但这一结果只会扩大资产泡沫,最终导致经济恶化。瑞士央行(Swiss Central Bank)认为,当前宽松货币的优势在于,至少由于全球央行的刺激,全球经济预计将在短期内再次增长。

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